龍頭房企效益上升加快搶灘新業務

去年房地產行業集中度持續提高

龍頭房企效益上升加快搶灘新業務

26日，在香港上市的中國恒大發布2017年度業績，總資產、凈資產、凈利潤和土地儲備等多項指標行業第一。值得注意的是，2017年，恒大在利潤大增的同時負債率大降，實現了高質量增長。無獨有偶，當晚萬科發布的2017年年度報告也顯示，2017年，萬科實現營業收入2429億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤280.5億元，增長33.4%。

上市房企的業績表現成為近期投資者關注的焦點。從近期陸續發布的報表可以看到，房地產行業集中度持續提升。克而瑞數據顯示，2012年全國TOP10房企銷售額占全國商品銷售總額的12.76%，2017年已大幅提高至24.1%。

房地產業強者恒強態勢雖愈發明顯，但龍頭企業在長租房、養老保健、物業租賃等創新領域投入亦表現得非常積極。中國恒大今年提出的新戰略便包括要積極探索高科技產業，逐漸形成以民生地產為基礎，文化旅游、健康養生為兩翼，高科技產業為龍頭的產業格局。

七成上市房企預喜

年報顯示，恒大各項利潤指標均創上市以來最高紀錄。除了核心業務利潤大幅上漲，去年恒大實現毛利潤1122.6億元，同比大增89%;毛利率36.1%，同比增8個百分點;核心利潤率13%，同比增3.2個百分點;股東回報率30.7%，同比增20個百分點，均位居行業首位。

這份年報是國內龍頭房企去年業績普遍飄紅的一個縮影。Wind數據顯示，截至3月22日，22家房地產A股上市公司發布2017年年報，13家業績同比增長。此外，有64家房地產A股上市公司發布2017年業績預告，45家預喜，預喜比例達70.31%。

國家統計局公布的數據顯示，1-2月全國房地產投資、銷售雙雙取得開門紅。這似乎反映出，地產板塊今年存在結構性機會，大部分龍頭個股估值在10倍以內，龍頭房企全年業績增長確定性強，有望進一步擴大市場份額，實現持續高速發展，從而推動行業集中度進一步提升。國信證券統計數據顯示，2018年前兩月，前五大房企和前四大房企市場集中度分別為39.48%、53.73%，較2017年末分別提升了22.6和29.38個百分點。

龍頭房企忙創新

從已披露業績的上市房企看，龍頭房企在拿地、品牌、資金成本等方面優勢突出，業績表現搶眼。銷售收入提升是業績增長的直接原因。

而恒大則表示，其利潤提升的背后，一方面是由于其大力提升產品品質，增加產品附加值;另一方面，恒大進一步降低營銷、管理、財務三大費用，去年累計下降2.5個百分點，兩大舉措實現利潤率大幅提升。此外，恒大高性價比的產品推動銷售持續高增長，從而實現利潤總額迅速增加。

值得注意的是，報告期內，房地產企業在長租房、共有產權房、物業租賃等創新領域投入積極。萬科、保利、龍湖、碧桂園、恒大等龍頭房企在2017年先后進軍長租房領域，目前已初具規模。比如萬科就大力發展租賃業務，整合形成集中式長租公寓品牌“泊寓”。截至2017年底，泊寓累計獲取資源超10萬間，累計開業超3萬間，覆蓋29個一、二線城市。未來該集團重點推進的創新探索，主要包括科技研發、混改和事業合伙人機制以及互聯網時代的企業管理三個方面。

數據顯示，恒大2017年業績與2008年上市前相比，各項數據平均增幅達數十倍。在恒大董事局主席許家印描繪的“新藍圖”里，到2020年底，恒大總資產將達3萬億元、年銷售規模8000億元、年利稅1500億元且負債率下降到同行中低水平，成為世界百強企業。

26日花旗研報表示，在維持高利潤水平，同時多元業務的貢獻日益顯現的前提下，預期未來三年恒大的利潤復合增長達到29%?；谶@一預測，花旗認為目前恒大的估值非常有吸引力，因此維持恒大買入評級，并上調目標價至40.8元。(記者 馮善書)