證監會新年定調：A股有望迎來更多“獨角獸”

證監會新年定調：A股有望迎來更多“獨角獸”

知情人士稱，證監會將改革發行上市制度，吸引下一個“阿里巴巴”“騰訊”在A股上市

2月1日晚間，被回歸A股的360公司借殼的“江南嘉捷”，股票名稱正式更名為“三六零”。據接近證監會的人士表示，從證監會2018年監管工作會議披露的內容來看，A股未來有望迎來更多優質的“獨角獸”公司。

改革發行制度被多次提及

1月31日晚間，證監會官網披露了2018年證監會工作內容，為新年工作“定調”。

證監會披露，“吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度。”

相較于2017年的證監會工作會議，“改革發行上市制度”，“增加制度的包容性”均為新提法。從證監會高層近期活動來看，這一提法被多次提及。

1月8日，證監會主席助理張慎峰在中關村科技園區調研時表示，以時不我待的精神與時俱進地提升我國資本市場體系的制度包容性、市場承載力和國際競爭力。

1月15日，證監會副主席姜洋也在公開場合強調，證監會將深化主板、中小板、創業板改革，完善新三板分層和差異化發行交易制度，積極規范發展天使投資、創業投資等私募股權投資。創新制度安排，加大對符合國家發展戰略、具有核心競爭力的高新技術企業和新經濟新產業的支持力度。

深交所副總經理彭明也在近日提到，將推動優化新股發行上市條件，支持創新創業企業上市，擴大創業板的包容性。

留住下一個“阿里巴巴”

證監會披露，正在聽取各方意見，推動資本市場改革。接近監管層人士認為，證監會在努力讓優秀的好企業留在國內，讓國內投資者分享優質公司成長紅利，改革發行上市制度，吸引下一個“阿里巴巴”、“騰訊”在A股上市。

據證監會披露，1月8日張慎峰調研時，有企業代表提出，園區內許多企業存在VIE架構、股東人數超過200人等特殊情況，與現行制度相比，在A股市場上市有很大難度。

業內人士介紹，VIE架構是指協議控制，通俗來講就是國內企業的大股東出于融資和監管考量，在境外設立一家“馬甲”公司，該公司通過協議享有國內公司的全部營收。通過VIE架構，國內企業實控人可以利用“馬甲”公司向境外投資者融資。

此前，由于我國法律規定互聯網公司禁止外商投資，所以早年需要融資渠道的國內互聯網企業均采用VIE結構在境外上市，包括網易、百度、騰訊等。不過，VIE架構的企業無法在國內上市，類似奇虎360、暴風集團這類企業回歸A股，都經歷了拆除VIE架構的過程。

企業代表提到的另一個問題是股東人數超過200人。我國證券法規定，向特定對象發行證券累計超過200人的即為公開發行證券，公開發行需證監會批準。

對于互聯網企業來說，股東人數超過200人與“三類股東”問題有關。“三類股東”是指契約型私募基金、資產管理計劃和信托計劃。由于“三類股東”問題直接影響企業能否正常上市，所以“三類股東”就擁有和企業的談判博弈空間，若“三類股東”出于自身特點及利益考慮，不予配合，企業上市更加困難。(記者王全浩)