苦等半年 債券承銷業務向信托公司“開閘”

債券承銷業務向信托公司“開閘”

首批六家獲業務準入 分食百億市場

苦等半年之久，債券承銷業務終于向信托公司正式“開閘”。銀行間市場交易商協會日前發布《關于意向承銷類會員(信托公司類)參與承銷業務市場評價結果的公告》，批準中信信托、興業信托、華潤信托、中誠信托、華能信托、上海信托6家信托公司開展非金融企業債務融資工具承銷業務。

此次獲批資格的6家信托公司，均系業內綜合實力較強、創新業務較為豐富的公司。分析人士認為，銀行間市場債券承銷業務對信托公司的放行，將為信托行業拓展新的業務領域，尤其是對開展銀行間市場標準化業務具有促進作用。

公告稱，信托公司類承銷商應按照《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》、《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具中介服務規則》及其他相關自律規則，設立承銷業務相關部門，配備專職承銷業務人員，建立健全承銷業務操作規程、風險管理和內部控制制度，規范開展非金融企業債務融資工具承銷業務。此外，信托公司類承銷商同時開展非金融企業債務融資工具承銷業務與受托管理業務的，應當分別制定相應的內控制度，建立防火墻機制，保證業務獨立和人員分離，防范利益沖突。

非金融企業債務融資工具是指具有法人資格的非金融企業在銀行間債券市場發行的，約定在一定期限內還本付息的有價證券。主要包括短期融資券(CP)、中期票據(MTN)、中小企業集合票據(SMECN)、超級短期融資券(SCP)、非公開定向發行債務融資工具(PPN)、資產支持票據(ABN)等類型。

一直以來，信托公司在參與市場活動時多以“配角”身份出現。比如在資產證券化項目發行過程中承擔著SPV(特殊目的載體)的功能，簡單來說就是充當風險隔離的“通道”角色，參與程度有限，所獲利潤低。在資產證券化發行門檻逐步放低后，信托公司開始升級創新，積極在該領域嘗試新的發行模式，由“通道”向“主導”的角色轉變。而此次6家信托公司更是首次以債券承銷商角色，與傳統的銀行和券商來“分食”百億市場。

不過，需要指出的是，此次信托公司獲批債券承銷資格，主要是針對非金融企業債務融資工具，而非公司債、企業債等一般意義上的債券。但在中信信托相關業務負責人看來，獲批承銷資質對中信信托未來拓展業務類型，尤其是開展銀行間市場標準化業務具有積極的促進作用。“信托型ABN(資產支持票據)業務的發展離不開信托的深度參與，利用財產權信托的法律結構可實現風險隔離和資產出表，有利于探索ABN產品從‘主體信用+資產信用’到完全‘資產支持’的過渡。”

華潤信托相關負責人表示，此次承銷資格的獲取，有利于公司在公募投行和實業投行領域的共同發展，華潤信托將以此為契機，將受托管理人和發行人角色延伸至承銷商角色，為客戶提供“受托+承銷”一體化綜合金融解決方案。

資深信托研究員袁吉偉表示，獲得承銷資格有利于拓展信托公司業務空間，做大中間業務，提升多元發展水平。不過，由于債券承銷業務競爭激烈，70%的市場份額被四大行和股份制銀行掌控，信托公司后發劣勢仍存。未來，以證券投資信托為主業的信托公司以及綜合化經營的信托公司可能更適合開展此類業務，不然可能達不到預期的投入產出配比。(記者 鐘源)