長城證券發行價高于行業平均市盈率 IPO被迫推遲

長城證券9月21日發布公告，公布了詢價結果，發行價格定在6.31元，同時宣布將原定于2018 年9 月26 日的網上、網下申購推遲至2018 年10 月17 日。

推遲發行原因與此前的天風證券類似，發行市盈率高于行業平均市盈率。發行后長城證券對應2017年業績，市盈率為20.68 倍，而截至9月20日，行業最近一個月平均靜態市盈率為17.31倍。

按照發行后5.26元的每股凈資產計算，對應市凈率為1.2倍。而券商行業目前市凈率中位數為1.29倍。

目前除長城證券之外，天風證券也處在等待發行階段。9月14日天風證券公告，將原定9月18日的申購推遲至2018年10月9日。

長城證券于今年4月10日過會，9月10日披露招股意向書。本次預計發行新股3.1億股，募集資金19.58億元。募集資金將用以下六個方向：

(1)擴大資本中介業務規模;(2)擴大資本型業務的投資規模;(3)增加和優化網點布局(4)增強投資銀行承銷能力;(5)加快互聯網金融建設;(6)加大對子公司布局，積極拓展境外業務;(7)培育其他創新型業務;(8)加強信息系統建設，提升后臺綜合服務能力。

2018年上半年，長城證券實現營業收入13.75億元，歸母凈利潤3.12億元，分別同比下滑8.49%和35.88%。

和其他中小券商一樣，長城證券存在過于依賴經紀業務的風險。從2015年到2018年上半年，經濟業務占到營業收入的比重分別為62.86%、51.83%、58.30%和57.93%。