藥企轉讓股權“甩包袱” 業內：修飾業績行為應謹慎對待

專家指出，年底出售資產套現修飾業績短期有效，但中長期影響還有待評估

年底將至，上市企業頻繁出現資產轉讓的情況。新京報記者結合同花順數據進行了不完全統計，近三個月，醫藥行業上市企業共公布17起股權轉讓公告，另有3起與技術、藥品批準文號相關的轉讓。轉讓理由多為優化產業布局、盤活資金。

益學投資金融研究院院長張翠霞指出，由于大股東股權質押風險以及年底資金緊張現金流不充裕的情況，每到第四季度，會出現上市公司集中賣房子、土地等固定資產或是股權以收攏現金的現象，這也是屬于保業績或者保殼的方法。

藥企轉讓股權“甩包袱”

新京報記者不完全統計，今年10月份以來，共有17家上市藥企發布了轉讓股權的情況。對有些藥企而言，可以說是“甩包袱”，剝離不良資產，以提高上市公司整體業績。如重藥控股以8199萬元的掛牌價擬轉讓參股子公司重慶醫藥工業研究院(以下簡稱“醫工院”)43.11%股權、現代制藥控股子公司轉讓青海制藥廠45.16%的股權等。

其中，重藥控股擬出售的標的醫工院，今年8月曾被內部員工舉報，稱領導無視藥品生產管理法，帶領員工大量編造生產記錄、檢驗記錄;欺騙上級藥品監督管理部門，騙取藥品GMP證書;未根據國家批準工藝生產藥品;存在請吃飯送紅包等行賄行為等。經重慶市食藥監局調查，認定醫工院在2017年以前存在未按藥品GMP生產阿立哌唑原料藥的行為，決定收回原料藥阿立哌唑的《藥品GMP證書》，要求其整改，同時給予警告處罰。從醫工院近兩年的財務數據來看，該公司經營也處于虧損狀態。其中，2017年全年凈利潤虧損3446.61萬元，2018年1月-10月31日凈利潤虧損1648.87萬元。

利潤下滑引入戰略投資

除“甩包袱”之外，還有上市醫藥企業及其子公司、控股股東等在通過轉讓公司部分股權的方式引入戰略投資。如寶萊特、香雪制藥等。

其中，寶萊特控股股東、實控人燕金元擬轉讓其持有公司不低于5%、不超過8%的股權給華發集團，轉讓完成后，華發集團成為公司的戰略股東，也是第二大股東。寶萊特主營業務為醫療器械產品的研發、生產、銷售、服務，主要涵蓋健康監測和腎科醫療兩大業務板塊。近兩年，寶萊特盈利狀況持續下滑，繼2017年凈利潤同比下滑14.29%之后，2018年三季報顯示，寶萊特在報告期內的凈利潤為4983萬元，同比減少11.1%。而燕金元持有的公司股份質押比例較高，根據寶萊特發布的最近一期控股股東股權質押情況來看，截至9月25日，燕金元累計質押股份已占其持有公司股份總數的73.89%。

技術轉讓實現快速變現

除了股權轉讓之外，第四季度還有三起關于技術或藥品文號的轉讓公告，其中兩起與海正藥業相關。根據海正藥業發布的公告顯示，海正藥業孫公司海正宣泰將其持有的鹽酸二甲雙胍緩釋片(500 mg)及富馬酸喹硫平緩釋片的美國和中國批準文號及相關技術轉讓給重慶恩創，轉讓費用分別為5000萬元和6700萬元。其中，鹽酸二甲雙胍片已遞交中國上市申請，目前處于優先審評待批狀態。

海正藥業表示，藥品文號轉讓符合公司整體的產品發展戰略，有利于調整公司產品結構，盤活公司資產，進一步優化資產結構。預計上述兩項產品的技術及文號轉讓可確認歸屬于母公司所有者的凈利潤共約4000萬元。

另一起轉讓是康辰藥業擬將中藥5類新藥筋骨草總環烯醚萜苷片(“金草片”)已獲得的2項發明專利授權、在實審中的1項發明專利申請、《藥物臨床研究批件》、全部技術資料以9800萬元轉讓給北京九龍。康辰藥業表示，此舉有利于公司聚焦研發方向、提高研發效率、回收研發投入成本、提高資產運營效率。同時也將對公司本年度以及未來會計年度財務狀況及經營成果產生積極的影響，有利于提升公司整體盈利能力。

■ 業內分析

修飾業績行為應謹慎對待

益學投資金融研究院院長張翠霞指出，不管是轉讓全部股權、一半股權還是少部分股權，基本上都有資金套現的行為，讓年報業績比較好看。“這種年底修飾業績的方式短期有效，但中長期還是要看行業的發展狀況、政策導向以及上市公司是否能夠有序有效地應對當前政策的改變，然后進行有序的經營，提升自己的經營水平、管理能力和綜合盈利能力。”

張翠霞表示，技術及文號轉讓也屬于盤活資金的一種手段。從二級市場已經披露的公司公告來看，這種轉讓占比不低，這其實代表公司的現金流比較緊張，一旦長期不能得以改善和解決，可能會影響企業一定時期的經營發展戰略的推動，自然也會影響二級市場的股價預期。(王卡拉)