廢紙價格回調 四季度成品紙價高位運行邏輯未變

廢紙價格出現回調

四季度成品紙價高位運行邏輯未變

今年以來，造紙行業上市公司股價節節攀升，Wind造紙指數三季度更是從3500點漲至最高5020點。同時，造紙行業業績同比大幅增長。經歷了全產業鏈的漲價風暴，10月底以來，廢紙價格高位松動，相比最高點回調30%。面對原材料價格下跌，下游造紙企業成品紙漲跌不一。

中國證券報記者了解到，目前造紙行業產業鏈各個環節波動較大，但在環保趨嚴、產業升級的背景下，總體上漲的邏輯未變，原材料國外廢紙漿配額緊張、下游消費升級需求攀升等支撐因素明朗。季節性旺季疊加多地陸續出臺秋冬季限產政策，四季度紙價高位運行可期。

廢紙價格高位松動

10月底以來，廢紙各品類市場報價經歷了同比兩倍以上漲幅后，從高位回調30%左右，出現高位松動的滯漲現象。但受到環保趨嚴、外廢配額縮減、下游供不應求等因素影響，廢紙價格相比往年仍然是翻倍行情。

近期廢紙價格高位松動，暴漲暴跌的消息不斷。10月18日-10月22日，廣東、江浙部分地區的A類廢紙價格從3400元/噸跌到1800元/噸，但短時間內又沖回最高點。緊接著，10月底以來，廢紙價格又從高位下跌了近30%。11月6日，“99廢紙之家”發布的公告顯示，在91家造紙廠中，86家下調了廢紙價格。山東棗莊某廢紙廠C類廢紙價格跌至880元/噸。同時，造紙行業另一重要原材料木漿，則在10月底頻頻傳出斷貨的消息。

對于廢紙價格暴漲暴跌的原因，百川資訊輕工行業分析師雷茜對中國證券報記者解釋稱，10月中旬，廢紙供給量加大，新的外廢配額到港，廣東等部分沿海地區廢紙規模激增，以至于短期市場供過于求，同時廢紙市場原有庫存加速出清，造成10月中旬價格暴跌。隨后不到一周的時間就漲回最高點，一方面與大型廢紙囤貨商控盤有關，另一方面下游造紙企業對廢紙的需求有增無減。最近一周的暴跌，與反彈力度過大有一定關系，產業鏈目前在尋找新的平衡點。

廢紙價格雖然相比年內高點大幅回調，但相比往年，目前仍然是翻倍行情。對此，東吳證券輕工行業分析師馬莉表示，廢紙價格大幅波動，非需求下滑所致，需求仍然堅挺。

廢紙全年價格大幅上漲由其本身供需所致。廢紙來源方面，國廢規模大致是外廢的兩倍，二者共同決定廢紙市場供應。2017年8月，環保部發布新版的《進口廢物管理目錄》，禁止混合廢紙進口，外廢體量縮減，外廢配額比較緊張。環保力度加大導致的供給端受限。廢紙需求方面，按照成品紙的類型，可分為主要原料和配比原料兩種。其中，文化紙依據不同的品種配比針葉漿、闊葉漿、廢紙漿。瓦楞紙的原材料基本全部是廢紙漿。成品紙的需求激增，是廢紙價格上漲的重要因素。業內人士分析稱，目前來看，廢紙供給和需求并未發生大的變化，短期廢紙到港量激增的影響正在消化，暴漲暴跌的現象正在緩解。

值得注意的是，廢紙行業在暴漲暴跌行情中加速整合。據了解，中國外廢市場基本被歐美日韓企業包攬，這些市場的廢紙行業較為成熟。目前，國內市場陸續根據品質進行分類細則，比如含水量不得高于12%等。廢紙流通標準化后，囤貨商得以控盤和整合，多地催生“垃圾王”、“廢紙王”等。

對此，雷茜表示，從目前情況看，廢紙行業集中度提高，大型囤貨商的舉動可能引起廢紙價格的漲跌。同時，廢紙價格暴漲暴跌的區域性特征明顯。這與下游造紙行業集中度較高有關。目前國內造紙企業主要集中在沿海地區，這些地區經濟發達，紙制品需求量多。而廣東、江浙、山東等地屬于造紙大省，同樣也是廢紙供應大省。